1. MAPA BREVE DE LA SEMANA QUE COMIENZA

La semana del lunes 24 al viernes 28 de agosto concentra varios catalizadores macroeconómicos, aunque no incluye decisiones de tipos. El bloque principal se situará el miércoles 26 en Estados Unidos, con la segunda estimación del PIB del segundo trimestre, renta y gasto personal de julio —incluidos los índices PCE— y pedidos de bienes duraderos. El jueves 27 comenzará el simposio de Jackson Hole y el viernes 28 está prevista la intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, a las 16:00, hora peninsular española. En Europa, el índice ifo alemán y la publicación del relato de la última reunión del BCE serán las referencias más relevantes. No hay festivos bursátiles generales previstos en Estados Unidos, Alemania o la zona euro durante esta semana. (bls.gov)

2. LO MÁS IMPORTANTE DE LA SEMANA

Hechos ya conocidos: la estimación avanzada del BEA situó el crecimiento real de Estados Unidos en el segundo trimestre de 2026 en una tasa anualizada del 1,5%, frente al 2,1% del primer trimestre. En junio, la renta personal aumentó un 0,2% mensual, el gasto de consumo personal un 0,3% y el PCE subyacente un 0,1%. En Alemania, el PIB del segundo trimestre creció un 0,2% trimestral según el dato provisional, mientras que el índice ifo de julio se situó en 86,6 puntos. (bea.gov)

Eventos pendientes: el miércoles se publicarán las revisiones del PIB y los datos de renta, consumo e inflación PCE de julio. El jueves y el viernes, Jackson Hole puede aportar información cualitativa sobre la visión de los bancos centrales respecto a innovación financiera, pagos y política monetaria. La agenda oficial no confirma de antemano el contenido de las intervenciones; cualquier reacción dependerá del mensaje finalmente transmitido y de su comparación con las expectativas del mercado. (bea.gov)

3. CRONOLOGÍA POR DÍA Y HORA

Lunes 24 de agosto

• Sin publicaciones macroeconómicas de primer nivel identificadas en las agendas oficiales consultadas.
• Jornada sin festivo bursátil general previsto en los mercados de referencia.

Martes 25 de agosto

• 10:30, hora peninsular española: índice ifo de clima empresarial de Alemania correspondiente a agosto. Anterior: 86,6 puntos en julio. Previsión: el Instituto ifo no publica una previsión propia en su calendario; un calendario de mercado consultado sitúa el consenso en torno a 87,2 puntos, dato que debe tratarse como estimación secundaria y no como resultado confirmado. Estado: pendiente. (ifo.de)
• Hora pendiente de confirmación pública: publicación por Destatis de los resultados detallados del PIB alemán del segundo trimestre. Anterior conocido: crecimiento provisional del 0,2% trimestral. Previsión: no consta una cifra oficial previa en la fuente consultada. Estado: pendiente. (destatis.de)

Miércoles 26 de agosto

• 14:30: segunda estimación del PIB de Estados Unidos del segundo trimestre y beneficios empresariales, junto con renta personal, gasto personal y deflactores PCE de julio. PIB anterior: +1,5% anualizado en la estimación avanzada. Renta personal anterior: +0,2% mensual en junio. Gasto personal anterior: +0,3%. PCE subyacente anterior: +0,1% mensual. Previsiones de mercado consultadas: aproximadamente +1,5% para el PIB, +0,3% para la renta personal, +0,2% para el gasto y +0,2% para el PCE subyacente. Todas las cifras futuras están pendientes y pueden cambiar antes de la publicación. (bea.gov)
• 14:30: pedidos de bienes duraderos de Estados Unidos de julio. Anterior: +0,3% mensual en junio; excluido transporte, +0,6%. Previsión de mercado consultada: aproximadamente +0,7% para el dato general y +0,5% excluido transporte. Estado: pendiente. (census.gov)
• 16:00: publicaciones del Bureau of Labor Statistics sobre acceso y uso de permisos y productividad y costes por industria de servicios. Estado: pendiente; no se ha localizado una previsión de mercado consolidada. (bls.gov)

Jueves 27 de agosto

• 14:30: informe adelantado de comercio internacional de bienes, comercio minorista y mayorista de Estados Unidos. Estado: pendiente; la agenda oficial no muestra una previsión numérica consolidada en la fuente consultada. (census.gov)
• 16:00: publicaciones del BLS sobre proyecciones de empleo y el Occupational Outlook Handbook, además del informe de desplazamiento laboral. Estado: pendiente. (bls.gov)
• 13:30: publicación del relato de la reunión de política monetaria del BCE celebrada los días 22 y 23 de julio. Estado: pendiente. El documento puede aportar matices sobre inflación, crecimiento y balance de riesgos, pero no constituye una nueva decisión de tipos. (ecb.europa.eu)
• Sin hora pública detallada: comienzo del simposio de política económica de Jackson Hole, previsto del 27 al 29 de agosto bajo el lema “Financial Innovation: Implications for Payments and Policy”. (kansascityfed.org)

Viernes 28 de agosto

• 16:00: intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole. Estado: pendiente. La agenda oficial confirma la intervención, pero no adelanta el contenido del discurso. (federalreserve.gov)
• 16:00: actualización preliminar del benchmark del empleo estadounidense para marzo de 2026, tanto a escala nacional como estatal y local. Estado: pendiente; no equivale al informe mensual de empleo de agosto, que está previsto para el 4 de septiembre. (bls.gov)
• 13:30: estadísticas de tenencias de valores del BCE. Estado: pendiente. (ecb.europa.eu)
• 17:55: participación de Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, en un panel de Jackson Hole. Estado: pendiente. (ecb.europa.eu)

4. ESCENARIOS CONDICIONALES

– Nasdaq: si el PIB mantiene el crecimiento sin una aceleración significativa de la inflación y el mensaje de Jackson Hole resulta menos restrictivo de lo esperado, los activos de duración larga podrían encontrar apoyo. Si el PCE o el discurso de la Fed elevan las expectativas de tipos altos durante más tiempo, el Nasdaq sería especialmente sensible por su mayor exposición a compañías de crecimiento. Un deterioro fuerte del crecimiento introduciría, en cambio, un riesgo adicional por beneficios.

– S&P 500: una combinación de crecimiento estable, consumo resistente e inflación contenida sería constructiva para el índice. Un repunte de rendimientos reales o una revisión a la baja del crecimiento podría generar presión, mientras que una sorpresa negativa de actividad no necesariamente sería positiva si aumenta el temor a una desaceleración.

– Oro: una comunicación más restrictiva de la Fed, junto con mayores rendimientos reales y un dólar más firme, tendería a ser un factor de presión. Un mensaje más flexible, una caída de los rendimientos reales o un aumento de la incertidumbre macroeconómica podrían favorecer la demanda defensiva.

– EUR/USD: un ifo alemán mejor de lo esperado y un relato del BCE menos acomodaticio podrían ofrecer apoyo al euro, siempre que el diferencial de tipos frente a Estados Unidos no se amplíe en su contra. Un mensaje hawkish de la Fed, datos estadounidenses firmes o un deterioro del sentimiento empresarial alemán serían factores potencialmente negativos para el cruce.

– DAX: un ifo superior a las expectativas y unos rendimientos europeos estables podrían mejorar el tono de los valores cíclicos. Por el contrario, una lectura débil del clima empresarial, combinada con un repunte de los rendimientos globales, podría pesar sobre las valoraciones. La relación con Jackson Hole será indirecta y dependerá principalmente del efecto sobre tipos, euro y expectativas de crecimiento.

5. VENTANAS DE VOLATILIDAD Y PLAN DEL TRADER

Las ventanas de mayor riesgo de movimientos rápidos se concentran el miércoles 26 a las 14:30, con la publicación simultánea de varias referencias estadounidenses; el jueves 27 a las 13:30, por el relato del BCE; y el viernes 28 entre las 16:00 y las 17:55, por Jackson Hole y la participación de Schnabel.

La preparación prudente pasa por revisar antes de cada publicación la exposición a renta variable, divisas y metales; diferenciar entre el dato publicado y su interpretación; comprobar la reacción de los rendimientos del Tesoro, el dólar y los futuros de índices; y evitar asumir que una sorpresa inicial mantendrá la misma dirección durante toda la sesión. También conviene contemplar posibles revisiones, especialmente en el PIB y en las estadísticas laborales, y reducir el tamaño de las posiciones si la liquidez o los diferenciales empeoran.

No hay una señal direccional predeterminada: el objetivo es trabajar con escenarios, niveles de riesgo definidos y capacidad para permanecer al margen cuando la información sea incompleta o el mercado descuente el evento antes de su publicación.

6. CLAVE DE LA SEMANA

La clave será la combinación entre crecimiento e inflación, no un dato aislado. El mercado tendrá que valorar si Estados Unidos mantiene una expansión moderada con presiones de precios todavía relevantes y cómo encaja ese equilibrio con el mensaje de la Fed en Jackson Hole. La reacción de los rendimientos y del dólar será probablemente el filtro más útil para interpretar los movimientos posteriores en índices, oro y EUR/USD.

FUENTES CONSULTADAS

Forex Factory – calendario económico

Bureau of Labor Statistics — calendario de publicaciones de agosto de 2026

Bureau of Economic Analysis — calendario de publicaciones

Bureau of Economic Analysis — PIB avanzado del segundo trimestre de 2026

Bureau of Economic Analysis — renta personal y gasto de junio de 2026

U.S. Census Bureau — calendario de indicadores económicos

Federal Reserve — calendario de agosto de 2026

Federal Reserve Bank of Kansas City — simposio de Jackson Hole 2026

Banco Central Europeo — calendario semanal

Instituto ifo — índice de clima empresarial de Alemania de agosto de 2026

Destatis — PIB alemán del segundo trimestre de 2026