1. MAPA BREVE DE LA SEMANA QUE COMIENZA

La semana del lunes 31 de agosto al viernes 4 de septiembre de 2026 concentra la mayor parte del riesgo macro en Estados Unidos y la eurozona. El foco pasa de la inflación europea del martes a la actividad manufacturera y los indicadores laborales estadounidenses, con el informe de empleo de agosto como principal referencia del viernes.

El calendario oficial de Estados Unidos incluye JOLTS y construcción el martes, ADP y pedidos manufactureros el miércoles, productividad, solicitudes de desempleo, balanza comercial y servicios el jueves, y el informe de empleo el viernes. (Reserva Federal de Nueva York; Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos; Oficina del Censo de Estados Unidos)

La eurozona publicará el martes la estimación flash de inflación de agosto y la tasa de desempleo de julio. El Banco Central Europeo también recoge la participación de Christine Lagarde y Piero Cipollone en la reunión de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales del G20 durante el lunes y el martes. (Eurostat; Banco Central Europeo)

No hay una reunión de política monetaria de la Reserva Federal esta semana. La próxima reunión del FOMC está prevista para el 15 y 16 de septiembre de 2026. (Reserva Federal)

2. LO MÁS IMPORTANTE DE LA SEMANA

A. Informe de empleo de Estados Unidos — viernes 4 de septiembre, 14:30 hora peninsular española.

Será el principal punto de atención. El mercado seguirá la creación de empleo, la tasa de paro, los salarios y la participación laboral. El dato anterior disponible en los calendarios consultados para las nóminas no agrícolas es de -23.000 empleos, mientras que las previsiones de consenso no son completamente uniformes y se sitúan aproximadamente entre +41.000 y +45.000. Para la tasa de paro, las previsiones consultadas oscilan entre el 4,1% y el 4,2%, frente al 4,1% anterior. Estas cifras son previsiones de mercado, no datos oficiales ya publicados. (Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos; Calendario de Trading Economics; Calendario económico de Econ-Calendar)

B. Inflación flash de la eurozona — martes 1 de septiembre.

Eurostat ha confirmado la publicación de la estimación preliminar de inflación de agosto el 1 de septiembre. El dato anterior fue del 2,9% interanual en julio. Los calendarios de mercado consultados manejan una previsión cercana al 3,1%, aunque el resultado todavía está pendiente. (Eurostat; Trading Economics)

C. ISM manufacturero y servicios de Estados Unidos.

El ISM manufacturero se publicará el martes 1 de septiembre a las 16:00, hora peninsular española, y el ISM de servicios el jueves 3 de septiembre a la misma hora. El dato manufacturero anterior fue 55,6 puntos y el consenso consultado apunta a 55,2. En servicios, el anterior fue 54,1 y la previsión disponible también se sitúa en 54,1. (Institute for Supply Management; Morningstar; Forex Factory)

D. Mercado laboral antes de las nóminas.

JOLTS se conocerá el martes y ADP el miércoles. El calendario consultado sitúa las vacantes JOLTS anteriores en 7,36 millones y la previsión en 7,33 millones. ADP tiene publicación prevista para el miércoles 2 de septiembre, pero la fuente oficial consultada no muestra todavía una previsión numérica confirmada. (Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos; ADP National Employment Report; Morningstar)

3. CRONOLOGÍA POR DÍA Y HORA

Lunes 31 de agosto

• Jornada sin grandes publicaciones macroeconómicas estadounidenses previstas en el calendario de la Reserva Federal de Nueva York.
• Christine Lagarde y Piero Cipollone participan en la reunión del G20 de ministros de Finanzas y gobernadores de bancos centrales. No se confirma en el calendario consultado una hora concreta ni un discurso de mercado. (Banco Central Europeo)

Martes 1 de septiembre

• 09:00: PMI manufacturero final de la eurozona, según el calendario de mercado consultado. Anterior: 51,9. Previsión: 52,8. Resultado: pendiente. (Trading Economics)
• Pendiente de hora operativa exacta en la fuente oficial consultada: estimación flash de inflación de la eurozona de agosto. Anterior: 2,9% interanual. Previsión de mercado consultada: aproximadamente 3,1%. Resultado: pendiente. (Eurostat; Trading Economics)
• Pendiente de hora operativa exacta en la fuente oficial consultada: tasa de desempleo de la eurozona de julio. Anterior: 6,3%. Previsión consultada: 6,3%. Resultado: pendiente. (Eurostat; Trading Economics)
• 15:00: JOLTS, vacantes de empleo de julio, hora de la costa este de Estados Unidos según la Reserva Federal de Nueva York; equivale a 16:00 hora peninsular española. Anterior consultado: 7,36 millones. Previsión consultada: 7,33 millones. Resultado: pendiente. (Reserva Federal de Nueva York; Morningstar)
• 16:00: ISM manufacturero de agosto y gasto en construcción de julio, hora peninsular española. ISM anterior: 55,6; previsión consultada: 55,2. Construcción: dato anterior -0,1% mensual y resultado pendiente. (Institute for Supply Management; Oficina del Censo de Estados Unidos)

Miércoles 2 de septiembre

• 14:15: ADP National Employment Report, según el calendario de publicación de ADP. Resultado y previsión numérica oficial: pendientes en la fuente consultada. (ADP National Employment Report)
• 16:00: informe completo de pedidos, envíos e inventarios manufactureros de julio. Resultado pendiente. (Oficina del Censo de Estados Unidos; Reserva Federal de Nueva York)

Jueves 3 de septiembre

• 14:30: solicitudes iniciales de desempleo, balanza comercial de julio y productividad y costes revisados del segundo trimestre. Para las peticiones iniciales, el calendario consultado muestra 203.000 como dato anterior y 213.000 como previsión. Resultados pendientes. (Reserva Federal de Nueva York; MQL5)
• 15:45: PMI de servicios de Estados Unidos, según el calendario consultado. Resultado pendiente. (MQL5)
• 16:00: ISM de servicios de agosto. Anterior: 54,1. Previsión consultada: 54,1. Resultado pendiente. (Institute for Supply Management; Forex Factory)

Viernes 4 de septiembre

– 14:30: informe de empleo de Estados Unidos correspondiente a agosto. Nóminas no agrícolas anteriores: -23.000; consenso de mercado consultado: aproximadamente +41.000 a +45.000. Tasa de paro anterior: 4,1%; previsiones consultadas: 4,1%-4,2%. Salarios y participación también estarán pendientes. Ningún resultado futuro debe considerarse confirmado. (Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos; Calendario de Trading Economics; Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos)

4. ESCENARIOS CONDICIONALES PARA LOS ACTIVOS

Nasdaq: si el empleo y los salarios sorprenden al alza y elevan las expectativas de tipos altos durante más tiempo, podría aumentar la presión sobre las valoraciones de crecimiento y tecnología. Si los datos se moderan sin apuntar a un deterioro brusco de la actividad, una caída de los rendimientos podría favorecer al índice. Un dato débil acompañado de señales claras de enfriamiento económico tendría una lectura menos favorable.

S&P 500: una actividad resistente con inflación contenida podría sostener el apetito por riesgo. En cambio, un empleo fuerte junto con componentes de precios elevados en los ISM podría tensionar los rendimientos y limitar la reacción positiva de la renta variable. Un deterioro laboral severo podría generar una respuesta defensiva, aunque el efecto dependería de la lectura sobre crecimiento y beneficios.

Oro: una combinación de datos laborales débiles, menores rendimientos reales o mayor incertidumbre podría favorecer la demanda defensiva. Datos estadounidenses firmes y una subida de rendimientos reales podrían actuar en sentido contrario. La reacción también dependerá del dólar y de los riesgos geopolíticos efectivamente confirmados durante la semana.

EUR/USD: una inflación de la eurozona por encima de lo previsto podría respaldar al euro si eleva las expectativas relativas sobre el BCE. Un informe laboral estadounidense más fuerte de lo esperado podría favorecer al dólar y presionar al cruce. La relación no es mecánica: también importarán los componentes de inflación, los salarios y la reacción de los bonos.

DAX: una inflación europea más alta podría elevar las expectativas de tipos y pesar sobre las valoraciones, mientras que una actividad manufacturera mejorada podría respaldar al ciclo industrial. En el frente estadounidense, una caída ordenada de los rendimientos podría ser favorable, pero un deterioro fuerte del empleo podría aumentar la aversión global al riesgo y limitar cualquier beneficio por tipos más bajos.

5. VENTANAS DE VOLATILIDAD Y PLAN DEL TRADER

Las principales ventanas de riesgo horario son el martes a las 14:30-16:15, con JOLTS, ISM manufacturero y construcción; el miércoles a las 14:15-16:00, por ADP y pedidos manufactureros; el jueves a las 14:30-16:15, por empleo, actividad y servicios; y el viernes a las 14:30, por el informe de empleo estadounidense.

La preparación prudente pasa por revisar con antelación la exposición a divisas, índices y metales; identificar qué datos son anteriores, cuáles son previsiones y cuáles están pendientes; evitar interpretar una sola cifra sin sus componentes; y comprobar posibles revisiones, especialmente en empleo, salarios y participación.

En torno a publicaciones de alta sensibilidad puede aumentar el deslizamiento, ampliarse el diferencial entre precios y producirse movimientos iniciales que se reviertan. Conviene definir antes del dato el riesgo máximo asumible, el tamaño de la posición, los escenarios alternativos y las condiciones que invalidarían la lectura inicial. Esta planificación no constituye una señal de compra o venta.

6. CLAVE DE LA SEMANA

La clave será determinar si los datos describen una economía estadounidense todavía resistente, pero con inflación más controlada, o una combinación de enfriamiento laboral y presión persistente sobre los precios. La reacción de los mercados dependerá más de la sorpresa frente al consenso y de los componentes internos que del titular aislado.

FUENTES CONSULTADAS

Forex Factory – calendario económico

Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos — calendario de publicaciones

Reserva Federal de Nueva York — calendario de indicadores económicos

Eurostat — estimación flash de inflación de la eurozona

Eurostat — desempleo de la eurozona

Institute for Supply Management — calendario de publicaciones PMI

ADP National Employment Report — calendario

Oficina del Censo de Estados Unidos — calendario de indicadores económicos

Banco Central Europeo — calendario semanal

Reserva Federal — calendario del FOMC

Trading Economics — calendario de Estados Unidos